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　　来源：雷达Finance

　　雷达财经出品 文|周慧 编|孟帅

　　作为国内新势力的两个头部玩家
，理想与蔚来“相爱相杀
”的戏码仍在持续上演 。

　　近日，理想发布一则关于理想L9 Livis与蔚来ES9波浪路实测表现的对比视频 ，视频显示
，在同样的测试条件下，理想L9 Livis的表现更加优秀
。

　　虽然该视频很快被删除 ，但仍旧引起了蔚来方面的注意。蔚来副总裁马麟发文表示
，视频中蔚来汽车的表现不符合产品设定，希望理想证实其真实性 。

　　随后 ，理想汽车产品线负责人汤靖发文反击
，质疑此前蔚来CEO李斌称48V集成式全主动悬架领先理想800V分体式方案的说法。

　　值得一提的是，如今“争锋相对
”的蔚来与理想 ，此前也曾有过短暂的“蜜月期”
。在新势力玩家早期创业的艰苦岁月里
，李想和李斌都曾在对方的发布会上为彼此站台。

　　李想甚至还曾直言，如果造车新势力最后只能活下来三家 ，希望身边的“战友 ”是蔚来和小鹏 。但随着行业竞争的不断加剧，两家车企最终不可避免地从“战友
”走向了对手
。

　　不过
，理想和蔚来当下的处境却有所不同。2026年第一季度，理想交出一份“营利双降”的业绩答卷：公司当季实现营收229.83亿元 ，同比下降11.35%；归母净利润-22.9亿元
，同比由盈转亏 。

　　同期，蔚来实现营收255.33亿元 ，同比增长112.16%；录得归母净亏损4.96亿元
，同比收窄92.8%
。此外，蔚来本季度的汽车毛利率更是创下四年来新高 ，提升至18.8%
，远超理想汽车的6.1%。

　　值得一提的是，在今年3月发布的《2026胡润全球富豪榜》中 ，理想汽车创始人李想和蔚来创始人李斌分别以275亿元、85亿元的财富登榜 。

　　路测视频引争议
，理想蔚来高管“互怼 ”

　　据媒体报道，近日 ，理想汽车发布了一则理想L9 Livis与蔚来ES9波浪路实测表现的对比视频
。

　　对比视频显示，该测试分两轮进行
，测试人员先后将理想L9 Livis与蔚来ES9悬架舒适模式调至最硬 、最软两档，并统一在波浪铺装路面行驶。

　　据视频测试结果 ，在同样的测试条件下
，理想L9 Livis车身姿态更平稳、晃动幅度更小，而蔚来ES9车身颠簸摆动表现更明显 。

　　尽管该视频发布不久后便被删除 ，但仍然引起了蔚来方面的注意
。

　　6月5日
，蔚来汽车副总裁马麟在微博发文称，视频中蔚来ES9在标准模式下与在全主动悬架工作强度极弱的超软模式下晃动速度一样甚至更快 ，不符合其产品设定。

　　马麟希望理想官方证实这则视频的真实性
，说清楚视频来源，以及测试时的环境和悬架设置等 。

　　马麟还强调 ，“谁的底盘更好
，只有体验了才能有客观评价
”。他还欢迎网友前往门店亲自试驾蔚来ES9，感受底盘滤震 ，体验飞坡，倾听下噪音情况
，“结论会非常明确清晰”
。

　　随后，理想汽车产品线负责人汤靖在微博发文称：“关于大家讨论的L9 Livis和某车底盘对比视频 ，是我们内部想认真地学习一下
，为什么斌哥会在发布会上讲48v比800v更领先？ ”

　　据悉，理想L9 Livis与蔚来ES9为两家车企推出的新一代旗舰SUV ，二者属于同定位竞品。

　　在5月27日的蔚来ES9发布会上
，蔚来CEO李斌重点介绍了ES9搭载的天行48V集成式全主动悬架，并直言相比400V/800V分体式方案 ，48V集成式是“领先一代”的技术 。

　　彼时
，汤靖曾回应称，“这几天主动悬架谁是下一代 ，谁更先进特别的火爆
，特别是第三方测试下场，但争议也是非常的大 ，大家都觉得不公平，有人觉得你测试模式总得对齐吧
，有人觉得你给了人家变道5次6次机会，你也得给我多测几次吧
。 ”

　　汤靖还表示 ，不用打嘴炮争谁是“领先一代
”
，也不用争谁是真的自研还是“字研”，更不用争论第三方评测公不公正 ，“搞一场主动悬架争霸赛会怎样？ ”

　　对于理想与蔚来的悬架技术争议
，有行业人士指出，目前全主动悬架技术路线仍处于“百花齐放
”的状态。蔚来48V集成式和理想800V分体式在技术路线并没有高低之分 ，只是二者针对各自产品定位的不同工程取舍 。

　　昔日“战友”
，今朝对手

　　在此番“争锋相对 ”之前，理想和蔚来此前其实曾有过一段“蜜月期
”
。

　　天眼查显示 ，2014年
，易车网创始人李斌成立蔚来，借此正式进军新能源汽车赛道。次年 ，汽车之家创始人李想也下场造车，创办理想汽车 。由此
，双方开始长达多年的“相爱相杀”
。

　　在行业早期的艰苦岁月中，理想和蔚来可谓是“惺惺相惜 ”。2017年 ，蔚来斥资8000万元
，召开其首台新车ES8发布会 。彼时，李想鼎力相助 ，亲临发布会现场站台助阵
，还自费购入一台蔚来ES8，用实际行动为蔚来捧场
。

　　一年后 ，理想为理想ONE举行新品发布会
，李斌则投桃报李，携蔚来总裁秦力洪一同到场 ，以表支持。

　　据36氪
，李想曾直言，如果造车新势力最后只能活下来三家 ，理想希望身边的“战友
”是蔚来和小鹏 。

　　多年过去，理想和蔚来逐渐成长为新势力车企中的头部玩家。但随着行业竞争的加剧
，理想
、蔚来不得不持续拓展产品矩阵，争夺同一批潜在消费者 ，双方关系也因此变得“剑拔弩张”
。

　　2021年
，蔚来发布新车型ET5，在介绍其搭载的基于VR/AR技术的全景数字座舱时 ，李斌表示：“其实车上不需要那么多大屏 ”
，这一言论被外界视为在暗讽理想的超多大屏。

　　李想随即发微博对这一言论进行反击，不仅列举了VR视频交互的诸多问题 ，还表示“不要轻易定义那些你连用都没用过的产品” 。

　　2024年
，双方之间的“火药味
”进一步扩散
。当年7月，理想发布第30周新势力品牌销量榜后 ，蔚来副总裁马麟在微博公开喊话李想称
，“高层定调：不要搞低水平内卷。卷周榜多多少少就有点低水平内卷的意思，想哥收手吧 。”

　　同期 ，吉利控股集团高级副总裁杨学良、小鹏汽车创始人何小鹏等车圈大佬，也纷纷表达了自己对销量周榜的反对态度
。

　　面对同行的“发难”
，李想则在朋友圈发了一个“嘘 ”的表情包，并配上了一张关于掩耳盗铃故事的图片。

　　一季度业绩分化 ，理想蔚来处境迥异

　　纷争之外
，理想和蔚来当下的境遇有所不同 。

　　今年第一季度，理想交出了一份难言出色的财报：公司当季实现营收229.83亿元 ，同比下降11.35%；归母净利润则从上年同期的盈利6.5亿元
，转为亏损22.9亿元
。

　　其中，车辆销售收入为215亿元 ，较2025年第一季度的247亿元减少12.7%
，较2025年第四季度的273亿元减少21%。

　　对此，理想解释称 ，车辆销售收入同比减少主要是由于不同产品组合导致的平均售价降低所致；环比减少则是因春节假期相关的季节性因素导致的交付量下滑
，以及不同产品组合带来的平均售价降低 。

　　今年第一季度，理想共交付汽车9.51万辆 ，同比微增2.5%，但其车辆毛利率却骤降至6.1%
，同比暴跌13.7个百分点
。

　　而汽车业务营收规模和盈利能力的同步走低，使得理想的现金流压力陡增。第一季度 ，公司经营活动现金流量净额为-61亿元
，而上年同期为-17亿元 。

　　相比之下，蔚来本季度的处境要好一些。今年第一季度 ，蔚来实现营收255.33亿元
，同比大增112.16%；虽录得归母净亏损4.96亿元，但同比收窄92.8%
。

　　交付量方面 ，蔚来第一季度共交付8.35万辆汽车
，同比增长98.3%，但仍不及理想汽车的9.51万辆。

　　随着交付量的提高 ，蔚来汽车销售收入也大幅提升
，同比增长129.2%至227.84亿元 。

　　同时，得益于产品组合的改善 ，蔚来该季度的汽车毛利率提升至18.8%，创下四年来新高
。

　　值得一提的是
，据李斌透露，一季度蔚来品牌的平均成交价达39万元 ，超过宝马5万元
，是奥迪的1.5倍。而在上海 、长三角和一线城市，蔚来品牌已经超过传统豪华品牌市场份额 。

　　不过 ，随着政策刺激措施退坡
，以及内存芯片
、电池原材料价格持续攀升，包括理想、蔚来等在内的众多汽车厂商均面临着严峻的挑战
。

　　乘联会数据显示 ，2026年第一季度
，全国乘用车市场累计零售422.6万辆，同比下降17.4%。其中 ，新能源汽车国内零售190.8万辆
，同比下降21.1% 。汽车行业销售利润率降至3.2%，低于下游工业企业6%的平均利润率水平
。

　　今年1月26日 ，瑞银发布题为《中国汽车行业：测算金属与DRAM价格上涨对电动汽车的成本冲击》的研究报告，报告测算
，一台典型中型智能电动汽车的制造成本将在短期内激增4000至7000元。

　　在新能源汽车市场竞争日趋激烈的背景下，理想和蔚来后续又会迎来怎样的市场表现？雷达财经将持续关注 。